华泰证券指出，第四季度压力依然存在，但在第三季度GDP跌至6%的红线，9月份经济数据修复后，市场认为短期进一步下滑缺乏想象力。从更广的角度来看，18年来，委托贷款、非标准投资和银行间投资等非标准融资渠道受到限制，融资渠道缩小，信贷收缩，基础设施在这一过程中首当其冲。19年来，受贸易摩擦影响的出口部门对GDP的约束越来越明显。房地产投资的弹性仍然存在，但呈现出加速下降的趋势。总体来看，中国经济处于水平L型阶段。目前由于内外压力并存，这条水平线向下倾斜。面对至关重要的2020年，恢复经济平衡，兼顾结构调整和稳定增长，使L形横向均衡，成为宏观核心问题。